Немецкая компания Degussa, занимающаяся продажей драгметаллов, опубликовала недавно отчёт о развитии ситуации на мировом рынке золота. Из него можно узнать информацию о том, что сейчас происходит с долларом США, процентными ставками и золотом.
Автором отчёта является Торстен Поллейт, главный экономист торгового дома. Обычно считается, что цена золота негативно реагирует на рост курса доллара США, и наоборот. Это означает, что между жёлтым драгметаллом и американской валютой существует обратная корреляция.
Однако с января 2020 года эта корреляция практически не работает. На цену золота в большей степени повлиял масштабный рост процентных ставок. Поскольку с марта этого года ключевая процентная ставка в США была повышена на 225 базисных пунктов, произошёл резкий рост доходности до более чем трёх процентов годовых, особенно по государственным облигациям США со сроком погашения два года.
Такое развитие событий сделало хранение золота более дорогим, поскольку его владельцам пришлось отказаться от получения процентов по государственным облигациям. Поэтому рост процентных ставок всегда увеличивает так называемые альтернативные издержки золота.
Несмотря на значительное повышение процентных ставок, цена золота не ослабла за вышеупомянутый период наблюдений, а двигалась в боковом направлении со значительными колебаниями. По мнению эксперта, нет никаких сомнений в том, что цена золота менее чувствительно реагирует на изменения курса доллара или процентных ставок. Поскольку эти две корреляции снизились по сравнению с предыдущими периодами, то цена драгметалла стала более «независимой».
Согласно отчёту Degussa Market Report, стоимость золота «явно недооценена». Это мнение основано на модели оценки, которая учитывает различные макроэкономические переменные. Сейчас она указывает на диапазон между 1760 и 2300 долларами в качестве «справедливой» стоимости золота.
Поскольку цена золота в настоящее время опустилась ниже нижнего предела, то в настоящее время драгметалл считается «дешёвым». В то же время следует ожидать, что «эта недооценка золота рано или поздно будет компенсирована».
Другой показатель также чрезвычайно интересен в настоящее время: индикатор стресса на финансовых рынках США. Несмотря на все непредсказуемости и риски, этот показатель демонстрирует «относительно спокойное» настроение. Инвесторы, очевидно, предполагают две вещи.
Во-первых, они явно не ожидают кредитных дефолтов в больших масштабах. Во-вторых, они также предполагают, что Федеральная резервная система США снова выручит экономику и/или оступившихся должников в случае ухудшения ситуации. Но будет ли это так на самом деле, покажет лишь время. В любом случае, покупка золота никогда не будет лишней, особенно по текущим привлекательным ценам.