Рынок золота: спокойное завершение 2022 года

Рынок золота: спокойное завершение 2022 года

Если сравнить динамику цен на золото в евро в текущем году с конкурирующими классами активов, такими как акции, облигации или криптовалюты, то можно легко убедиться в превосходстве жёлтого драгметалла, проверенного и испытанного средства защиты от кризиса. Только товарные индексы показали значительно лучшие результаты.

Тем не менее, многие владельцы золота были разочарованы тем, что золото в качестве защиты от инфляции почти не выиграло от масштабного роста инфляции в этом году и даже не компенсировало обесценивание бумажных денег.

В то время как годовой уровень инфляции в Еврозоне по итогам ноябре составил 10%, то жёлтый драгметалл за двенадцатимесячный период в пересчёте на евро прибавил в стоимости всего 6%. Помимо возросших альтернативных издержек (отказ от процентных ставок), тормозом также оказалась поразительная сила доллара США.

В основном, однако, следует сказать, что золото явно превзошло два наиболее важных класса активов - акции и облигации, и, таким образом, определённо оправдало свою роль в качестве защиты активов в инвестпортфеле.

Особенно по сравнению с немецкими облигациями, которые в прошлом также считались «тихой гаванью», но жёлтый драгметалл превзошел их на 25%. Только по отношению к индексу Bloomberg Commodity Index и индексу доллара золото оказалось менее выгодной инвестиционной альтернативой.

Одной из причин усиления доллара США и ослабления золота в этом году стал военный конфликт между Россией и Украиной, который привёл к массовому бегству капитала в американский доллар, а также к удорожанию важных ископаемых источников энергии, таких как нефть и газ. Поскольку экономика Европы в значительной степени зависит от импорта сырьевых товаров, положительная динамика американской валюты и всего сырьевого сектора не стала большой неожиданностью.

В большинстве других основных валютах золото, безусловно, оказалось «якорем стабильности» или «тихой гаванью» в бурные времена. Японские владельцы золота, например, зафиксировали рост стоимости драгметалла более чем на 16% в своей национальной валюте.

Спрос на золото

В течение 2022 года в мировом спросе на золото не наблюдалось особенно тревожных негативных изменений. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Councul), в следующих сегментах рынка был зафиксирован приятный рост спроса: ювелирные изделия, инвестиционные слитки и монеты, а также Центральные банки.

В частности, сильный интерес к золоту со стороны Центробанков должен заставить обычных инвесторов «навострить уши». Поскольку ЦБ продают золото в лучшем случае в гомеопатических дозах и в 2022 году выступали в основном как покупатели, что позволяет сделать один важный вывод: у вас в собственности должно быть золото!

Золото замедлилось в двух сегментах рынка, в частности: акции «золотых» ETF-фондов и фьючерсные рынки. Но в обоих случаях худшее, кажется, уже позади.

В секторе ETF отток золота в последние недели заметно замедлился, а на фьючерсных рынках как крупные, так и мелкие спекулянты фьючерсами вновь настроены гораздо более оптимистично.

Перспективы

После раунда повышения процентных ставок в США и Европе на прошлой неделе тема процентных ставок, вероятно, на сегодня исчерпана. Поскольку и ФРС, и ЕЦБ хотят ещё больше повысить процентные ставки в следующем 2023 году, то цена золота будет находиться под давлением и торговаться возле отметки 1800$ за унцию.

Таким образом, сильный доллар, а также возросшие издержки упущенных возможностей могут продолжать замедлять ценообразование золота в ближайшие недели или месяцы.

В целом, однако, жёлтый драгметалл в этом году определённо оправдал свою роль в качестве «якоря стабильности»; в конце концов, ни акции, ни государственные облигации - и уж тем более криптовалюты - не смогли добиться достойного инвестиционного результата.