Золото в росте: инвесторы бегут от гособлигаций

Золото в росте: инвесторы бегут от гособлигаций

На минувшей неделе золото продемонстрировало заметный рост - почти на 5%, поскольку инвесторы начали сомневаться в стабильности мирового долгового рынка на фоне усиливающихся опасений по поводу неустойчивости государственного долга.

Финансовые рынки потрясли два неудачных аукциона гособлигаций. Япония провела худшее за десятилетия размещение 30-летних облигаций, в результате чего доходность превысила отметку 3,2%. Позже в тот же день США разместили 20-летние бумаги с крайне слабым спросом, что подтолкнуло доходность 30-летних казначейских облигаций до 5%.

Обычно рост доходностей облигаций наблюдается в периоды экономического подъёма, когда инвесторы отдают предпочтение более рискованным активам, таким как акции. Однако нынешнее повышение доходностей обусловлено вовсе не ростом экономики, а страхами, что правительства могут так и не расплатиться по стремительно растущим долгам.

Эта смена настроений подогревает интерес к золоту. Несмотря на то что оно не приносит доходности, его ценят за стабильность. Золото - это признанный на глобальном уровне денежный актив, не несущий ни геополитических, ни контрагентских рисков. Оно не является чьим-либо обязательством. Именно поэтому такие организации, как Лондонская ассоциация участников рынка драгметаллов (LBMA) и Всемирный совет по золоту (WGC), стремятся добиться признания золота в качестве высоколиквидного актива высокого качества (HQLA).

Тем не менее, недавно опубликованное исследование Европейского центрального банка (ЕЦБ) внесло элемент сомнения, предупреждая, что возобновление инвестиционного спроса на золото может дестабилизировать финансовые рынки.

«В случае реализации экстремальных сценариев возможны негативные последствия для финансовой стабильности, исходящие с рынка золота. Это может произойти даже несмотря на то, что совокупная подверженность финансового сектора Еврозоны рискам на этом рынке ограничена по сравнению с другими классами активов. Уязвимости возникают из-за высокой концентрации товарных рынков в руках немногих крупных игроков, широкого применения заёмного капитала и значительной непрозрачности, связанной с внебиржевыми деривативами», - говорится в докладе ЕЦБ.

Это заявление привлекло внимание, однако многие аналитики считают, что оно не отражает действительное положение дел. По их мнению, несмотря на рост волатильности, рынок золота остаётся ликвидным и сравнительно стабильным в сравнении с другими активами.

В комментарии для Kitco News во Всемирном совете по золоту заявили, что не разделяют озвученных ЕЦБ опасений.
«Анализируя поведение золота, мы видим, что оно сохраняет ликвидность и остаётся эффективным защитным активом», - отметил Джозеф Каватони, старший рыночный стратег WGC. - «Даже в условиях напряжённости, связанной с тарифами в последние шесть месяцев, мы не наблюдали значительных сбоев. Эти характеристики лишь подтверждают стратегическую значимость золота в периоды турбулентности».

В WGC также подчеркнули масштаб рынка золота: средний дневной объём торгов достигает 165$ млрд. - уступая лишь фьючерсам на индекс S&P 500.

На фоне растущей фискальной неопределённости роль золота как инструмента защиты от системных рисков становится как никогда актуальной.