Золото дорожает на фоне слабых данных из США

Золото дорожает на фоне слабых данных из США

Фьючерсы на золото подскочили почти на 1% в ходе недавней торговой сессии: наиболее активно торгуемый июньский контракт прибавил около 30$ на фоне совокупности экономических факторов, усиливших привлекательность драгоценного металла. Этот рост стал заметным отскоком от недавних недельных минимумов и был обусловлен прежде всего ослаблением доллара и слабыми данными по занятости.

Ключевым фактором роста золота стало значительное снижение курса доллара США: индекс доллара упал на 0,6%. Поскольку золото традиционно движется в противоположном направлении по отношению к американской валюте, такое ослабление доллара создало благоприятные условия для роста котировок. Снижение отражает обеспокоенность рынков по поводу последних данных о сокращении ВВП и сохраняющейся неопределённости в реализации торговой политики.

Дополнительное давление на доллар оказало решение суда, поставившее под сомнение законность введённых в чрезвычайном порядке тарифов - хотя пошлины на сталь и алюминий по-прежнему остаются в силе. Президент Трамп выразил намерение оспорить это судебное решение, добавив новый уровень неопределённости в экономическую повестку. Тем не менее, по мнению аналитиков, само решение суда оказало лишь незначительное влияние на рынок золота - основными драйверами остаются макроэкономические показатели.

Куда более значимым триггером роста цен на золото стали слабые данные по занятости, которые превзошли ожидания аналитиков - но не в лучшую сторону. Количество первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 24 мая, увеличилось до 240.000 по сравнению с 226.000 неделей ранее. Прогноз аналитиков составлял 230.000 заявок. Рост числа обращений усилил ожидания возможных изменений в монетарной политике ФРС.

Слабые данные по занятости усиливают давление на ФРС с целью снижения процентных ставок, что в свою очередь ещё больше ослабит доллар и повысит привлекательность золота как актива, не приносящего процентного дохода. Понижение ставок уменьшает альтернативные издержки владения золотом, делая его более привлекательным для инвесторов, стремящихся к диверсификации портфеля и защите от инфляции.

Отчёт по рынку труда был опубликован на фоне усиливающегося политического давления на председателя ФРС Джерома Пауэлла в отношении курса денежно-кредитной политики. Пауэлл недавно провёл встречу с президентом Трампом, который ранее открыто критиковал решение Центробанка сохранить текущий уровень процентных ставок. В ответ глава ФРС вновь подчеркнул независимость учреждения, заявив, что решения по ставкам будут и дальше основываться исключительно на экономических данных, а не на политических мотивах.

Приверженность Пауэлла принципу независимости была подтверждена и в его недавнем заявлении по поводу встреч с президентом:

«Я не считаю, что председатель ФРС должен сам добиваться встречи с президентом, хотя, возможно, кто-то так делал. Я этого никогда не делал и не могу представить, чтобы сделал это».
Эта позиция подчёркивает традиционную независимость ФРС от давления со стороны исполнительной власти.

Несмотря на слабые данные по занятости и сокращение ВВП, рыночные индикаторы пока не сигнализируют о высокой вероятности немедленных изменений в монетарной политике. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность снижения ставки на ближайшем заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке, которое состоится 18 июня, составляет лишь 5,6%. Причём этот показатель остался практически неизменным даже после публикации свежих данных Министерства труда и Бюро экономического анализа.

Подход Пауэлла, ориентированный на данные, говорит о том, что одной недели слабо выраженной экономической статистики недостаточно для срочного изменения политики. ФРС, как правило, ожидает признаков устойчивого ухудшения макроэкономической ситуации, прежде чем прибегать к серьёзным корректировкам курса.