Золото на максимуме: ждать 4000$ или продавать?

Золото на максимуме: ждать 4000$ или продавать?

Разочаровывающие экономические данные подняли цены на золото до максимума за четыре недели. Однако, по мнению одного из рыночных стратегов, апрельский рекорд в 3500$ за унцию может оказаться пиком - по крайней мере, на текущем этапе.

В интервью для Kitco News Карли Гарнер, соучредитель брокерской компании DeCarley Trading, заявила, что, несмотря на нейтральную позицию по золоту в данный момент, она рассматривает возможность его продажи при более высоких ценах.

Комментарии Гарнер прозвучали на фоне сильного «бычьего» импульса на рынке золота, обусловленного экономической неопределённостью и геополитической напряжённостью, подпитывающей спрос на защитные активы. Хотя золото по-прежнему остаётся привлекательным вложением в долгосрочной перспективе, по её мнению, драгметалл подорожал слишком резко и за слишком короткий срок.

«Я уже проходила через золотые циклы, и текущая ситуация вызывает у меня сомнения», - сказала она. - «Да, звучит множество убедительных доводов в пользу роста золота, но я уже видела этот фильм и знаю, чем он заканчивается. Я не уверена, что весь макроэкономический фон уже не заложен в текущие котировки».

Скептицизм Гарнер распространяется также на доллар США и американские гособлигации. По её словам, оба актива сейчас находятся в состоянии крайней перепроданности. Она обратила внимание на то, что спекулятивные позиции по фьючерсам и опционам на доллар и длинные облигации находятся на исторически низких уровнях.

«Если взглянуть на график, видно, что всякий раз, когда рынок оказывался на таком уровне "медвежьих" ожиданий, доллар начинал уверенный рост. А это, в конечном итоге, плохо для золота», - пояснила она.

Что касается гособлигаций, Гарнер отметила, что, несмотря на возросшую волатильность доходностей по 10-летним бумагам, стабильность экономики США по-прежнему делает облигации привлекательным защитным активом.
Хотя доходности выросли в прошлом месяце после того, как Moody's понизило суверенный рейтинг США с Aaa до Aa1 из-за высокого уровня государственных расходов, Гарнер считает, что инвесторы чрезмерно эмоционально реагируют на масштаб госдолга.

«Речь не о торговле, а о моём личном инвестиционном портфеле - я активно покупаю гособлигации, и купонные выплаты с лихвой компенсируют возможные убытки по основной стоимости», - говорит она. - «Если доходности продолжат расти, я ожидаю, что инвесторы снова начнут воспринимать казначейские облигации США как надёжную альтернативу золоту».

Ещё один потенциальный фактор давления на золото - это вероятность того, что в случае дальнейшего роста доходностей Федеральному резерву придётся начать выкуп долгосрочных облигаций. Хотя в долгосрочной перспективе такая политика может поддержать рост золота, в краткосрочной она создаёт дополнительную волатильность.

Гарнер добавила, что её «медвежий» взгляд на золото не должен удивлять, ведь исторически золото часто было объектом противоположных рыночных стратегий.
«Сейчас все говорят, что идти против рынка - значит покупать золото. Но в какой-то момент это перестаёт быть контринтуитивной стратегией», - говорит она. - «И теперь я задаюсь вопросом: хочу ли я быть "быком" по золоту, когда весь рынок уже и так в этой позиции?».

«Мне на самом деле хотелось бы, чтобы золото ещё подросло и, возможно, снова протестировало отметку 3500$», - сказала она. - «Но, по моим оценкам, вероятность достижения 4000$ к октябрю невелика».