Золото выше 5000$ и пузырь на рынке серебра

Золото выше 5000$ и пузырь на рынке серебра

При ценах на золото, уверенно удерживающихся выше отметки 5000$ за унцию, драгоценный металл начинает год с прироста почти на 18% - это лучший старт с 1980 года.

Хотя котировки золота по-прежнему имеют прочную поддержку и располагают достаточным импульсом для дальнейшего роста, один из аналитиков предупреждает, что устойчивость мировой экономики может со временем создать встречные факторы для рынка драгоценных металлов.

В аналитической записке, опубликованной во вторник, глава стратегии по сырьевым товарам Saxo Bank Оле Хансен отметил, что спекулятивный импульс способен подтолкнуть цены на золото к уровню 5500$ за унцию.

«Движущие силы хорошо известны и во многом связаны с опасениями: тревогой по поводу неконтролируемого наращивания государственного долга, ослаблением доллара на фоне утраты США статуса исключительной экономики и перетока капитала в другие регионы, геополитической неопределённостью, усиленной непредсказуемостью американского президента, а также сохраняющимися инфляционными рисками, - заявил он. - Однако важно понимать, что большинство этих страхов пока не реализовались. Государственный долг США продолжает расти, но рынки до сих пор реагировали на это в основном через рост наклона кривой доходности, поскольку инвесторы требуют более высокую премию за долгосрочные риски. Доллар ослаб, но не рухнул, а геополитическая напряжённость на нескольких направлениях пока не переросла в нечто более разрушительное».

По словам Хансена, спрос на защитные активы со временем может начать ослабевать, однако признаков масштабной коррекции он не видит.

«Мы наблюдаем возрастающую вероятность затяжного периода консолидации, а не скорой глубокой коррекции, при том что фундаментальные долгосрочные аргументы в пользу золота остаются в силе», - подчеркнул он.

В то же время Хансен выразил большую обеспокоенность ситуацией на рынке серебра. Этот металл демонстрирует лучший старт года за всю историю наблюдений, начиная с 1972 года. Спотовые цены на серебро сейчас находятся в районе 109$ за унцию, прибавив более 52% всего за первый месяц 2026 года. Этому предшествовал рост почти на 150% в течение 2025 года.

«Если рост золота остаётся относительно упорядоченным и без явных признаков формирования пузыря, то серебро, по сути, уже вошло в зону пузыря. Участие розничных инвесторов, спекулятивные позиции и эффект упущенной выгоды стали ключевыми драйверами ралли, которое вывело цены на исторически завышенные уровни - как по отношению к золоту, так и к платине», - отметил аналитик.

Хансен также указал, что столь мощное ралли серебра может привести к существенному снижению спроса со стороны промышленности, на которую приходится около 60% мирового потребления. Кроме того, рост волатильности повышает риск неупорядоченных рыночных движений.
«Если смотреть вперёд, мы по-прежнему ожидаем улучшения баланса спроса и предложения, что ослабит его поддерживающее влияние на цены. Это будет происходить на фоне замедления промышленного спроса и того, что потребители по всему миру воспользуются ростом котировок, чтобы продать ранее накопленные слитки, ювелирные изделия и столовое серебро после семикратного увеличения цен за последнее десятилетие, - сказал он. - Тем, кто ищет стратегическую экспозицию к реальным активам, на наш взгляд, разумнее придерживаться золота, где устойчивый спрос со стороны Центральных банков должен и дальше защищать металл от серьёзной коррекции».